对万科港股及A股的深度分析及未来走势预测

主要观点总结

本文分析了万科近期的财务表现、市场情绪、机构评级及行业环境，结合流动性风险与战略调整动向进行了深度分析，并预测了其未来走势。文章涉及万科的核心问题、市场分歧、未来走势预测以及投资策略建议。

关键观点总结

关键观点1: 万科的核心问题

万科面临流动性压力和业绩压力，2025年Q1销售额同比下滑，需额外资金维持偿付能力。同时，开发项目毛利率骤降及资产减值导致2024年H1预计净亏损。万科正在通过剥离非核心资产、发行REITs及缩减资本开支来改善现金流。

关键观点2: 市场分歧

不同机构对万科的评价存在分歧。星展银行认为万科流动性缺口未解，销售疲软拖累盈利，给予沽售预期；建银国际认为利润率收窄，失去相对国企优势，给予中性持有预期；花旗认为再融资顺利但利润压力持续，给予买入预期；招商证券认为大股东助力债务化解，给予增持预期。此外，万科A股和H股的估值存在较大差异，A股投资者对政策救市预期更强，而H股受外资流动性担忧压制。

关键观点3: 未来走势预测

港股短期承压，反弹需待政策或销售反转，股价运行区间受销售情况影响。A股则受政策托底博弈影响，区间震荡为主。投资策略上，港股短期观望或回避，重点观察销售数据拐点或政府直接干预的信号；A股可进行区间交易，逢低博弈政策预期。核心矛盾在于“流动性生死线”与“国资信用博弈”。投资者需关注月度销售数据及REITs推进进度。

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