债券增值税调整：具体条款、券种测算、市场影响

主要观点总结

本文介绍了关于债券增值税政策的调整内容，包括国债、地方政府债券、金融债券利息收入的增值税政策变动，相关债券投资收益变化测算，对债市影响及风险提示等。

关键观点总结

关键观点1: 增值税新政内容

8月1日财政部发布关于国债等债券利息收入增值税政策的公告，对国债、地方政府债券、金融债券利息收入增值税政策进行调整，具体为自2025年8月8日起对新发行的债券利息恢复征收增值税，而之前已发行的债券继续免征增值税直至到期。

关键观点2: 债券投资收益变化测算

根据财税〔2016〕36号文规定，对债券持有期间的利息收入按照“贷款服务”缴纳增值税。具体应纳税额计算方式为：自营机构应纳税额=债券票息收入÷（1+6%）×6%，资管产品应纳税额=债券票息收入÷（1+3%）×3%。

关键观点3: 对债市影响

短期来看，影响主要在于债券比价的变化。除后续要恢复征收增值税的国债、地方债、金融债以外的其余债券品种有相对利好。长期来说，需关注政策陆续推进过程中的关键时点，包括新券一级市场发行时和再一次新发时等。

关键观点4: 风险提示

提醒投资者注意风险偏好上行，股债跷板效应影响。同时强调本资料仅适用于专业投资者，普通投资者使用本资料可能产生理解上的歧义，造成投资损失。订阅人应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

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