大摩：中国市场多空之辨-China BEST Conference 的关键要点！

主要观点总结

本文分析了家庭储蓄向股票市场的流动情况，投资者对股票市场的态度，以及市场关注的焦点问题。文章还讨论了监管机构的态度、宏观经济形势、市场预期及政策催化剂等情况。

关键观点总结

关键观点1: 家庭储蓄向股票市场的流出比预期更为克制，重新配置的潜力有限。

今年以来，金融机构成为股票市场流动性的主要贡献者。市场密切关注家庭定期存款的重新配置，但这一过程取决于市场走势、市场预期和政策的持续支持。

关键观点2: 市场出现初步且零散的升温迹象，融资融券余额占A股日成交额的比例有所上升，但仍低于自由流通市值的比例。

中国股市成交量创下历史第二高，但随后出现回调。市场出现一些过热信号，如融资融券买入额的增加和散户投资者参与度的上升，但整体来说，市场升温的迹象仍初步且零散。

关键观点3: 监管机构对资本市场保持平衡态度，提出新一轮资本市场改革开放，聚焦投融资。

证监会主席吴清与学者和行业专家的座谈会缓解了市场对监管机构因近期资本市场上涨而过度规避风险的担忧。监管机构致力于资本市场的长期健康发展，并提出合理的长期投资鼓励措施。

关键观点4: 宏观经济形势依然严峻，市场预期正在改善。

大多数投资者认为经济基本面仍然面临挑战，但市场预期正在改善。投资者关注的焦点在于潜在的政策催化剂以及政策制定者如何可持续地提振内需。

关键观点5: 预计近期将出台更多需求支持政策和改革措施。

鉴于经济增长放缓，预计会出台更多促进消费、基础设施建设和房地产领域的宽松措施。但短期内的财政预算扩张和政策利率下调的可能性不大，需等待 “十四五” 规划和中央经济工作会议明确长期改革方向。

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