央行“点名”中小银行债券投资，若农商行压降债券规模成真，影响多大？

主要观点总结

本文主要讨论了近期关于农商行债券投资规模压降的相关话题，包括监管要求、市场反应、机构观点等。央行官员表示中小银行债券投资需保持合理“度”，市场担忧这可能影响债市稳定性。机构观点指出，即便压降规模，也难以实现降低风险和刺激放贷的初衷，债券牛市方向不会改变。部分省份的规定被推广或效仿的概率不大，但农商行面临资产荒压力，若一刀切可能导致市场波动。

关键观点总结

关键观点1: 中小银行债券投资需保持合理“度”，监管重点关注个别债券投资激进的金融机构。

近日有传言称央行官员指出中小银行债权投资须有“度”，引发市场对农商行债券投资规模压降的关注。央行金融市场司负责人曹媛媛表示，中小银行的债券投资需要保持合理的“度”，并强调对于个别债券投资较为激进的金融机构，人民银行将持续加强市场监测。

关键观点2: 农商行债券投资压降可能难以降低风险并刺激放贷。

机构观点指出，即使农商行压降债券投资规模，也难以实现降低风险和刺激放贷的初衷。这是因为农商行面临着更严重的资产荒压力，可能会通过拉长久期和增加同业业务等形式寻求收益，并不能真正降低风险。

关键观点3: 债市波动担忧与实际情况。

市场对债市可能受到的影响感到担忧。数据显示，农商行近期买债热情依然不减，甚至出现加大力度买入的趋势。极端假设下，大幅压降农商规模易造成债市较大波动，但财通证券表示只要资产荒还存在，农商行投资债市只是换一种形式和期限，债券牛市的方向不会改变。

关键观点4: 部分省份的规定被推广或效仿的概率不大。

机构认为，农商行具有鲜明的区域特性，因此当前阶段农商行债券投资管控可能是区域性特例。部分省份的规定被推广或效仿的概率不大，更多地是根据当地资源和经济环境的影响进行因地制宜。

关键观点5: 中小银行合并改革与风险化解背景。

华泰固收认为，农商行投债行为监管与近年来大力推进的中小行合并改革、化解风险有关。监管部门持续推动中小银行合并改革与风险化解，农商行控制风险资产比例可能也是顺应这一监管导向的产物。

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