从最近两起大体量收购，看上市公司控制权交易中收购主体结构的搭建

主要观点总结

本文主要讲述近期上市公司控制权交易的收购主体搭建考量因素，以上纬新材和长龄液压两个交易为例，从经营实体与实控人搭建混合收购主体、融资结构、持有上市公司股份、持股主体的组织形式等方面进行分析。

关键观点总结

关键观点1: 上纬新材收购主体混合搭建，考虑经营实体和实控人出资能力

上纬新材的收购主体智元恒岳采用经营实体与实控人混合出资的结构，考虑双方出资能力，以及未来资本运作路径、退出机制等因素。

关键观点2: 长龄液压围绕经营实体实控人搭建收购主体，融资结构以债权融资为主

长龄液压的收购主体围绕经营实体的实控人进行搭建，两个经营实体核芯互联（青岛）和核芯互联（北京）并未在收购主体中出现，融资结构以债权融资为主，考虑经营实体的分红能力和还款来源。

关键观点3: 收购主体持有上市公司股份形式多样，有限合伙作为持股主体

两个交易的收购主体均通过有限合伙持有上市公司股份，这种组织形式有利于实控人管理，但同时也面临税负成本的问题。

关键观点4: 交易结构复杂，涉及多方合作与融资

两个交易的结构均较为复杂，涉及多方合作与融资，包括合伙人之间的合作、外部投资人的引入、并购贷的筹集等，需要精细的规划和协调。

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