永安研究丨纸浆：存量仓单压制价格，针阔价差延续收缩

主要观点总结

文章主要描述了纸浆行情在二季度以来的震荡走弱趋势，包括针阔价差、产业链利润、木浆纸库存等方面的情况。同时展望了四季度的纸浆市场，分析了欧洲针叶浆装置检修、阔叶浆减产计划、国内晨鸣复产等因素对成品纸格局和木浆纸系价格的影响。最后提到盘面定价和针阔价差的趋势预测。

关键观点总结

关键观点1: 纸浆行情震荡走弱

二季度以来，纸浆行情整体呈现震荡走弱趋势，产业利润维持在低位。

关键观点2: 针阔价差缩小

针阔价差在一季度冲高后不断走缩，预计这种趋势在四季度仍将持续。

关键观点3: 库存偏高与供应下降

木浆纸库存仍旧偏高，同时受到欧洲针叶浆装置检修持续和大厂Suzano减产计划影响，阔叶浆供应量有所下降。

关键观点4: 市场影响因素分析

国内晨鸣复产对成品纸格局产生影响，木浆纸系价格持弱，但废纸系代表的包装纸价格表现转好。这些因素共同影响着市场的走势。

关键观点5: 未来趋势预测

盘面定价或受存量仓单过高矛盾影响，预计未来针阔价差延续收缩趋势。