【信达能源】国电电力：扣非业绩稳健增长，高分红规划彰显配置价值

主要观点总结

国电电力发布2025年半年报，整体业绩稳健，发电业务情况好转，煤电一体灵活优势凸显。公司决定中期分红，并公布三年现金分红规划。文章从业绩情况、发电业务、分红情况、投资评级和风险因素等方面进行了点评。

关键观点总结

关键观点1: 业绩情况

公司2025年上半年实现归母净利润36.87亿元，同比-45.11%。经营活动现金流量净额259.77亿元，同比+18.87%。公司整体经营稳健。

关键观点2: 发电业务情况

公司电量方面，新能源装机电量持续增长。其中，光伏上网电量同比+122.83%，风电上网电量同比+11.11%。电价方面，受全国多地电价下行影响，公司上半年电价有所降低。装机方面，公司新能源控股装机容量增加。

关键观点3: 分红情况

公司决定进行中期分红，并公布三年现金分红规划，年度现金分红不低于归母净利润的60%，彰显市值管理决心。

关键观点4: 投资评级

公司作为五大发电集团之一的核心常规能源上市公司，在行业内具有领先地位。维持公司“买入”评级。

关键观点5: 风险因素

存在的风险因素包括电价超预期下行，项目建设进度不及预期，电力市场化改革推进不及预期等。