【国盛钢铁】华菱钢铁：上半年业绩大幅改善，后续有望持续高增

主要观点总结

公司发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入627.94亿元，同比减少17.02%。归属于母公司所有者的净利润17.48亿元，同比增长31.31%。公司二季度业绩表现亮眼，净利润、归母净利润、扣非后归母净利润均实现同比增长和环比增长。行业利润显著回升，销售毛利率与净利率环比显著改善。公司聚焦产品迭代升级，品种结构加速优化，重点品种钢销量占比增加。同时，公司推进多个项目，包括减定径及配套改造项目、冷轧硅钢产线建设等，未来盈利能力有望进一步提升。此外，公司分红比例有望提高，并通过股份回购、降低注册资本等措施回馈股东。国盛证券研究所发布报告称公司估值有修复空间，维持“买入”评级。同时提示上游原料价格大幅上涨、钢材需求不及预期、新业务发展不确定性等风险。

关键观点总结

关键观点1: 半年度业绩报告主要数据

公司上半年实现营业收入627.94亿元，同比减少17.02%。净利润、归母净利润等关键指标均实现同比增长和环比增长。

关键观点2: 行业利润与公司产品结构的改善

公司所在的黑色金属冶炼和压延加工业利润实现大幅增长，公司也实现了产品结构的优化，品种钢销量占比增加。

关键观点3: 多项目推进与盈利能力提升

公司推进多个项目，包括减定径及配套改造项目、冷轧硅钢产线建设等，未来盈利能力有望进一步提升。

关键观点4: 分红与股东回馈

公司拟向全体股东派发现金股利，并计划回购公司股份全部注销以减少注册资本。分红比例有望进一步提升。

关键观点5: 投资建议与风险提示

国盛证券研究所发布报告称公司估值有修复空间，维持“买入”评级。同时提示上游原料价格大幅上涨、钢材需求不及预期、新业务发展不确定性等风险。