瑞银：外资加仓中国股市，医疗买入最多板块，阿里巴巴买入最多个股！

主要观点总结

本文介绍了国际投资者在2025年第三季度对中国股票市场的投资情况。海外机构投资者继续增持中国股票，全球前40大投资者的中国股票持仓比例升至2023年以来最高水平，但行业配置出现分化。南向资金净流入规模维持高位，所有板块均录得净流入；北向资金则净流出。部分全球基金开始试水中国股票，新兴市场股票整体可能迎来广泛资金流入。南线与北线资金流向呈现分化趋势，投资者在行业选择上也表现出不同的偏好。

关键观点总结

关键观点1: 国际投资者在2025年第三季度增持中国股票

海外机构投资者继续增持中国股票，全球前40大投资者的中国股票持仓比例升至1.1%，为近一年来的最高水平。

关键观点2: 行业配置出现分化

国际投资者增持最多的板块为医疗保健、保险、能源及材料、互联网，同时减持了汽车和科技板块。这表明投资者在行业选择上存在明显的偏好。

关键观点3: 南向资金净流入规模维持高位

南向资金净流入规模达560亿美元，与2025年第一季度的纪录水平持平。所有板块均录得净流入，其中非必需消费品、金融、医疗保健为增持最多的板块。

关键观点4: 部分全球基金开始试水中国股票

我们追踪的约800只主动管理型海外基金在2025年第三季度将中国股票的低配比例收窄30个基点至-1.3%。其中，有145只基金（资产管理规模2120亿美元）开始持有中国股票。

关键观点5: 南向与北向资金趋势分化

南向资金持续强劲流入，规模达560亿美元；而北向资金则净流出180亿美元。这表明南线与北线的资金流向存在明显的分化趋势。