大类资产配置 | 全球流动性趋松，实物资产价值重估——周报251228

主要观点总结

报告对2025年12月28日的市场逻辑进行了概述，指出了看好年初股票行情的五个原因，包括日元加息靴子落地、美联储政策转向、国内年终结算结束、财政发力以及A股估值较高等。海外方面，美国经济增速强劲，但分化明显，市场对美联储降息预期保持谨慎。国内方面，工业增加值指数处于近年高位，但本周有所下滑，土地成交规划建筑面积增长，传统工业承压。此外，人民币兑美元汇率升值，国内工业企业利润微增但下行压力较大，行业表现分化，高频经济活动指数下降，全国土地成交规划建筑面积增长。报告还分析了当前市场的风险，并提供了核心观点、量化分析、宏观概览、中观数据等信息。

关键观点总结

关键观点1: 看好年初股票行情的五个原因

日元加息靴子落地、美联储政策转向、国内年终结算结束、财政发力以及A股估值较高等因素导致市场看好年初股票行情。

关键观点2: 海外经济强劲但分化

美国经济增速强劲，但私人固定资产投资放缓，AI相关投资势头减弱，住宅投资持续为负，市场对美联储降息预期保持谨慎。

关键观点3: 国内工业增加值指数下滑

高频经济活动指数处于近年高位，但本周有所下滑，土地成交规划建筑面积增长，传统工业承压。

关键观点4: 人民币兑美元汇率升值

人民币兑美元汇率升值，升值是市场经历反复筑底后形成的可持续趋势，需警惕短期超调风险。

关键观点5: 国内工业企业利润微增但下行压力较大

国内工业企业利润微增，但下行压力较大，行业表现分化，高频经济活动指数下降，全国土地成交规划建筑面积增长。