金风科技 · 深度｜沙中金：在时间的沙里淘出自己【天风电新】

主要观点总结

本报告全面介绍了金风科技的业务范围和发展情况，包括风机制造、风电场投资与开发、风电服务等主营业务，以及公司的市场地位、竞争优势和盈利情况。报告分析了公司的核心竞争力和市值空间，并对公司的未来发展趋势和盈利进行了预测。同时，报告还提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 全球风机龙头，风机制造与风场运营双轮驱动

金风科技是全球领先的风电设备供应商，风机制造和风电场运营是公司两大核心业务。公司凭借技术优势和市场地位，在风机制造领域保持领先地位。

关键观点2: 风机制造盈利历史底部，行业不利因素已消除

经过行业调整，风机制造业务毛利率处于历史底部，但随着行业不利因素的消除，风机制造盈利开始迎来拐点。公司通过技术升级、成本控制等措施，提高盈利能力。

关键观点3: 海外市场贡献新增量

海外市场是金风科技的重要增长点，公司通过拓展海外市场，实现了出口业务的快速增长。海外市场的开拓为公司提供了新的增长动力。

关键观点4: 风机龙头优势稳固，双海优势明显进一步增厚利润

金风科技在风机制造和风电场运营领域具有明显优势，双海（海外市场和风电场运营）优势进一步增厚公司利润。公司通过技术创新和市场拓展，不断提高盈利能力。

关键观点5: 盈利预测和估值

根据公司业绩和未来发展前景，报告对公司进行了盈利预测和估值。采用相对估值法，给予公司17倍PE，目标价13.51元，首次覆盖给予“买入”评级。