【东吴环保】海螺创业2025年中报点评：固废稳健增长&水泥业绩反转，自由现金流转正

主要观点总结

本文介绍了某公司在2025年上半年实现的收入、归母净利润，以及其垃圾焚烧运营、节能装备、港口物流、新能源业务、新型建材业务的情况。同时，也描述了其应占联营公司损益、资金成本、经营提效等方面的情况。文章最后给出了对公司的盈利和分红潜力的评估，以及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 收入与业绩情况

公司在2025年上半年实现营业总收入及归母净利润的同比增长，其中垃圾焚烧运营稳健增长。

关键观点2: 各业务板块情况

公司的垃圾处置、节能装备、港口物流、新能源业务及新型建材业务在上半年有不同的表现，其中垃圾处置业务实现稳健增长。

关键观点3: 资金成本与经营效率

公司资金成本持续下降，供热和吨发电提升，说明经营提质增效显著。

关键观点4: 分红潜力与现金流情况

公司自由现金流首次转正，分红潜力提升。随着在建项目的减少和资本开支持续下降，公司的自由现金流将不断增厚。

关键观点5: 投资建议与风险提示

公司垃圾焚烧运营主导业绩增长，具备分红提升潜力。投资者需要注意海螺水泥业绩、资本开支和分红等方面可能存在的风险。