【中金固收·资产证券化】银行理财重仓ABS有何变化？

主要观点总结

本文分析了银行理财重仓ABS的产品特点和配置逻辑，基于理财机构披露的季度报告，梳理其前十大持仓明细中的ABS。研究发现，银行理财重仓ABS规模持续增长，主要来自于交易所ABS的增长带动。基础资产类型以类REITs、应收 & 其他供应链、消金 & 小微、CMBS为主。同时，文章还分析了不同ABS产品的特点及其配置逻辑。

关键观点总结

关键观点1: 银行理财重仓ABS规模持续增长

主要得益于交易所ABS的增长带动，三季度重仓规模达946亿元，环比增长14%，同比增长68%。

关键观点2: 基础资产类型多样

主要包括类REITs、应收 & 其他供应链、消金 & 小微、CMBS等，合计占比近八成。

关键观点3: 类REITs是最受青睐的重仓品种

以并表类REITs为主，3Q25理财重仓规模达418亿元，同比激增2.4倍。其中，国电投和华电国际电力的清洁能源类REITs是核心品种。

关键观点4: 其他ABS产品特点各异

如应收 & 供应链、消金小微类品类、CMBS等都有不同程度的增长和拓展。其中，无增信档产品、京东 & 蚂蚁系列等是重点配置对象。

关键观点5: 存在风险和挑战

市场波动风险和供给不及预期是面临的主要风险。同时，非AAA品种集中在应收 & 其他供应链系列，也存在一定风险。