兴业科技||H1资产减值拖累利润，汽车内饰皮革盈利好于预期——开源可选消费

主要观点总结

开源证券对兴业科技进行投资分析，关注其业绩、毛利率、费用率、资产减值、净利润等方面。考虑到汽车内饰皮革盈利好于预期和印尼工厂投产等因素，对兴业科技维持“买入”评级。同时提醒投资者注意汽车用革订单及产能扩张、原材料价格波动等风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩概述

兴业科技2024H1营收略有增长，汽车内饰皮革收入稳步增长。分季度看，Q1和Q2的业绩有所波动。从行业应用角度看，鞋包袋皮革和汽车用皮革是主要收入来源。

关键观点2: 毛利率和费用率

公司2024H1毛利率为20.36%，较上期有所增长。期间费用率为9.2%，其中销售、管理、研发、财务费用率均有所增长。主要原因是销售费用和资产减值损失的增长。

关键观点3: 资产减值和净利润

公司2024H1计提资产减值损失0.57亿元，占收入比较高。主要出于谨慎原则计提存货跌价准备。净利润受到一定影响，但宏兴汽车皮革的净利润增长较好。

关键观点4: 股权激励和印尼工厂投产

公司发布股票期权激励计划，设置公司业绩和个人绩效考核层次。印尼工厂预计2024Q4投产，长期产值预计约2亿美金。

关键观点5: 投资建议和风险提示

考虑到鞋包袋皮革下游需求承压，下调盈利预测。预计2024-2026年归母净利润为2.2/2.8/3.3亿元。维持“买入”评级。同时提示投资者注意汽车用革订单及产能扩张、原材料价格波动等风险。

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