【招商电子】恩智浦25Q3跟踪报告：预计25Q4营收环比+6%，汽车及工业物联网边际复苏

主要观点总结

恩智浦2025年Q3财报显示公司营收31.73亿美元，同比微降2.4%，环比增长8.4%，毛利率57%，符合指引预期。汽车及工业物联网业务同比增长，移动业务超指引预期。指引25Q4营收同比增长，汽车及工业互联网同环比增长。公司预期第四季度汽车业务略优于季节性，工业物联网高于常规季节性。中国汽车市场保持强劲，工业及物联网边际转好。风险提示包括竞争加剧、需求不及预期、产品价格下跌及贸易摩擦风险。

关键观点总结

关键观点1: 营收与毛利率

恩智浦2025年Q3营收31.73亿美元，同比-2.4%/环比+8.4%，毛利率57.0%，同比-1.2pcts/环比+0.5pct，符合指引预期。

关键观点2: 业务表现

汽车及工业物联网业务同比增长，移动业务超指引预期。指引25Q4营收同比增长，汽车及工业互联网同环比增长。

关键观点3: 市场展望

公司预期第四季度汽车业务略优于季节性，工业物联网高于常规季节性。中国汽车市场保持强劲，工业及物联网边际转好。

关键观点4: 风险提示

恩智浦面临的风险包括竞争加剧、需求不及预期、产品价格下跌及贸易摩擦风险。