英特尔：大裁员后，美式 “中芯” 就是好终局？

主要观点总结

本文介绍了英特尔于北京时间2025年7月25日上午的美股盘后发布的2025年第二季度财报。文章涵盖了营收、毛利率、裁员情况、业务情况、下季度指引以及整体观点等多个方面。同时，对英特尔的投资逻辑和代工业务进展进行了讨论。

关键观点总结

关键观点1: 核心数据

公司本季度实现营收128.6亿美元，同比基本持平，受关税不确定影响下，客户提前备货的影响。本季度毛利率继续下滑至27.5%，低于指引预期，确认了约8亿美元的非现金减值与加速折旧费用。

关键观点2: 裁员控费

公司本季度经营费用达到67亿美元，同比增长3.2%。员工总数继续缩减至10.14万，计划年底前将员工总数控制在约7.5万。受遣散费等因素影响，公司利润端在下半年将继续承压。

关键观点3: 业务情况

公司主要收入来自于客户端业务和数据中心及AI业务。PC市场虽受到竞争对手挑战，但数据中心业务面临主导地位丢失的问题。公司正在聚焦代工业务，并计划通过出售非核心资产变现来支持代工业务的发展。

关键观点4: 未来展望

市场对英特尔的投资逻辑主要集中在公司是否能够成功改善制造工艺并获得代工客户的认可。随着公司新CEO上台和业务重新梳理，市场对公司的未来持有一定期望，但也存在对制造工艺能力的不确定性和竞争压力的挑战。

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