地产｜相比2015年，今天的地产政策有何不同

主要观点总结

本文对比分析了2024年和2015年房地产政策的差异，包括目标、手段、对基本面的影响以及去库存方式等方面。文章指出，当前政策以真实的保障性住房需求为根基去库存，更强调因城施策，避免在恢复企业造血功能的同时造成供给激增。预计政策对基本面的影响时间长，核心城市房价上涨可能性低。同时提醒了相关风险因素，并指出看好房地产开发板块的投资机遇。

关键观点总结

关键观点1: 政策目标差异

2024年政策建立在承认房地产供求关系发生重大变化的前提之下，致力于扎实推进保交房，消化存量商品房，避免房地产成为宏观经济的主要风险点。

关键观点2: 去库存方式的差异

2024年的去库存以真实的保障性住房需求为根基，更强调因城施策，避免资金驱动的需求提振政策带来的风险。

关键观点3: 对房地产企业的影响

当前政策旨在帮助房地产企业恢复造血功能，优化资产负债表，并消化不良资产。但政策并不支持企业透过信贷支持机制变现并扩大再生产。

关键观点4: 对基本面的可能影响

由于政策主要不是资金驱动，而是真实的商品房和保障性住房需求驱动，预计房价止跌到投资复苏所需时间较长，核心城市房价全面上涨可能性低。

关键观点5: 风险因素

存在政策支持房地产存量房库存去化规模不及预期的风险、房地产支持性政策效果不及预期的风险、房价持续下行的风险以及房地产企业存量项目收储造成亏损的风险。