宏观市场 | 期债短期承压 长期取决于房地产修复——利率拐点系列五

主要观点总结

报告摘要及核心观点回顾，探讨宏观事件对国债期货的影响，包括资金面、货币政策、房地产及经济风险点。报告指出短期税期与财政供给影响DR007波动，长期走势取决于房地产修复情况。文章还涉及资金面与政策的短期调整，房地产与经济风险的分析，以及国债期货的策略建议。

关键观点总结

关键观点1: 报告摘要及系列报告回顾

报告通过回顾前四篇研报，建立了“利率政策→资金价格→市场曲线”的分析框架，并延续这一逻辑，聚焦新的经济指标如三季度资金面波动等进行分析。

关键观点2: 资金面与货币政策分析

近期DR007受税期与政府债供给冲击阶段性上行，央行维持流动性整体宽松，但呵护力度有限。二季度货币政策报告延续“适度宽松”基调，操作重心在于流动性平稳与结构性支持，降息力度低于预期。

关键观点3: 房地产与经济风险分析

房地产仍是经济核心拖累，短期难改下行趋势。若后续企稳，将推升经济与通胀预期；若持续低迷，消费、投资与外需难以接力，经济承压。

关键观点4: 国债期货策略建议

单边策略短期国债期货偏空；套利策略关注基差走阔；套保策略中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。