债市周报 | 多空均衡，债市回归震荡20250808

主要观点总结

本文是关于债市、股市、进出口数据、财政政策以及海外经济情况的观察报告。报告中提到，债市收益率呈现震荡行情，股市表现强势，进出口数据超预期，财政政策向居民部门发力，海外经济观察重点关注美国非农就业数据。文章还涉及增值税新规、地方债发行、通胀数据等话题。

关键观点总结

关键观点1: 债市观察

本周债市收益率呈现震荡行情，没有明确方向。股债跷跷板效应减弱，债市走势相对独立。增值税新规是市场交易的主线，但机构分歧较大，活跃券窄幅震荡为主。数据方面，7月进出口数据公布，强势超出市场预期，不过市场对其持续性表示怀疑。

关键观点2: 股市回顾

本周股市表现强势，三大股指多次收复关键点位。国债期货受CTD切换担忧影响，远月合约大幅走弱。消息方面，税收优惠取消、关税消息等对市场产生影响。

关键观点3: 进出口数据

进出口增速上升，但对美出口增速再次下滑。进料加工贸易支撑进口增速，机电和高新技术产品进口较弱。整体出口增速或将从8月份开始趋于下降。

关键观点4: 财政政策

财政政策逐步向居民部门发力，推行免费学前教育，发放育儿补贴。这些措施有利于重建社会生育信心，缓解居民部门压力，释放家庭消费潜力。

关键观点5: 海外经济观察

美国非农就业数据大幅下修，引发市场对美国经济衰退的预期。美元指数、美债利率大幅走低，美股下跌。中美之间的摩擦可能反复，对我国出口造成不利影响。

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