志邦家居||2024Q3利润阶段承压，海外业务稳步增长——开源可选消费

主要观点总结

本报告对志邦家居（603801.SH）进行了全面的分析，包括其财务状况、盈利能力、零售渠道、海外业务等方面的信息。公司在2024Q1-Q3实现营业收入和归母净利润有所下滑，但海外渠道稳步增长。毛利率表现平稳，但费用率有所上升导致净利率承压。此外，报告还涉及行业竞争风险、原材料价格波动等风险提示。报告维持对志邦家居的'买入'评级。

关键观点总结

关键观点1: 公司概况与业绩表现

志邦家居在2024Q1-Q3实现营业收入和归母净利润有所下滑，但海外业务稳步增长。公司是家居龙头企业，承接以旧换新等刺激政策落地后的需求释放。

关键观点2: 财务状况分析

公司毛利率表现平稳，但费用率上升导致净利率承压。经营性现金流有所回正。

关键观点3: 产品与市场表现

公司衣柜及橱柜业务增长承压，但门墙品类保持高速增长。分渠道看，直营店、经销店、大宗业务及海外收入各有变动。海外渠道B、C端业务齐发力，在多国市场承接高品质工程项目。

关键观点4: 风险提示与评级声明

报告提示了行业竞争风险、原材料价格波动等风险。评级声明为'买入'，并提供了相应的评级标准和免责声明。

免责声明