【浙商宏观||李超】8月PMI：新动能或主要支撑经济修复

主要观点总结

本文摘要：文章主要介绍了2025年8月PMI数据解读，分析了制造业采购经理指数、新动能、传统产业、制造业需求、价格指数、非制造业、综合PMI产出指数等关键点。经济维持修复态势，政策组合拳协同共振，新动能加快扩张，传统产业边际改善。市场引导的需求收缩对制造业投资的制约仍然比较突出，后续建议关注宏观快变量对总需求的拉动作用。8月制造业原材料购进价格指数和出厂价格指数均上升，显示原材料价格加快上升，产成品价格持续趋稳运行。新动能发展潜力持续释放，非制造业商务活动指数上升，供需同步向好方向转变。综合PMI产出指数指向经济修复，预计下半年经济有望保持回稳势头。

关键观点总结

关键观点1: 制造业采购经理指数（PMI）为49.4%

经济维持修复态势，政策组合拳协同共振，内生动能尚有一定改善空间。

关键观点2: 新动能加快扩张，传统产业边际改善

高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，消费品行业PMI为49.2%，高耗能行业PMI为48.2%。

关键观点3: 市场引导的需求收缩对制造业投资的制约仍然比较突出

后续建议关注宏观快变量对总需求的拉动作用。

关键观点4: 原材料价格加快上升，产成品价格持续趋稳运行

8月制造业原材料购进价格指数和出厂价格指数均上升。

关键观点5: 新动能发展潜力持续释放，非制造业商务活动指数上升

非制造业商务活动指数为50.3%，新订单指数上升0.9个百分点。

关键观点6: 综合PMI产出指数指向经济修复

综合PMI产出指数为50.5%，继续位于扩张区间，经济逐步向潜在增长中枢收敛。