反内卷：A股慢牛的宏观叙事

主要观点总结

文章主要分析了在当前内生低通胀、三轮供给端改革背景下的宏观背景，以及政策逻辑和A股策略。文章指出，本轮反内卷挑战和难度更大，需要更大的政策强度和更长的时间周期。政策逻辑方面，供需再平衡，这次更市场化。A股策略方面，再通胀预期交易，择行策略需关注产能过剩、盈利承压、政策强度、去化难度等行业机会。

关键观点总结

关键观点1: 宏观背景分析

文章分析了内生低通胀背景下，三轮供给端改革的特点和宏观背景，指出PPI和CPI的走势以及企业盈利状况等问题。

关键观点2: 政策逻辑分析

文章阐述了政策逻辑的变化，强调本轮政策更加市场化，并回顾了前两轮政策的特点和影响。

关键观点3: A股策略分析

文章指出A股策略需要考虑再通胀预期交易，择行策略需关注行业机会，如煤炭、钢铁、水泥等。同时，分析了行情大势和节奏，以及反内卷行业的机遇。

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