国泰海通｜固收：分化加剧，博弈修复——公募REITs三季度报点评

主要观点总结

本报告主要分析了2025年第三季度各基础设施REITs板块的分化加剧格局，同时提供了不同板块的具体表现。保障房和市政环保板块表现稳健，而产业园和仓储板块则面临一定的压力。能源板块的经营数据同样表现不佳。此外，报告还涉及二级市场行情的分化、优质标的的超跌修复与机构配置需求、以及风险提示等内容。

关键观点总结

关键观点1: REITs板块分化加剧

2025年第三季度，各基础设施REITs板块呈现出明显的分化加剧格局，不仅体现在板块间，还体现在板块内部不同项目间。

关键观点2: 不同板块的具体表现

保障房板块表现最为稳健，市政环保板块同样表现亮眼。而产业园板块持续探底，面临供需失衡难题。仓储板块面临市场化竞争压力，能源板块三季度经营数据表现不佳。

关键观点3: 二级市场的分化表现

REITs三季度报披露后，不同REITs板块经营业绩的分化表现在二级市场行情中，产业园与仓储板块股价下行显著。

关键观点4: 超跌修复与机构配置需求的重要性

超跌修复与机构配置需求仍是REITs行情的重要支撑，机会主要集中在优质项目。

关键观点5: 风险提示

报告提示了超预期REITs政策发布、底层资产经营情况恶化、底层资产数据计算方式偏差等风险。