华泰 | 智变2025：互联网AI应用元年

主要观点总结

互联网AI底层模型、应用场景等已得到全方位梳理和总结。AI应用展现出商业化潜力和场景落地节奏，具备通用型和垂直型分化的特点。投资主线包括具备优质模型、算力基础设施和丰富应用生态的互联网大厂，以及卡位优质垂直场景、具备AI产品布局和商业化确定性的“小而美”细分赛道龙头。AI模型能力逐渐接近国际顶尖水平，算力成本持续优化，多模态融合迅速，AI应用向垂直领域渗透，产品层面革新聚焦用户丰富交互和降低门槛。AI商业化节奏受流量入口争夺和垂直场景商业化影响，未来可能迎来商业化加速。风险提示包括模型性能迭代、商业化进展和监管收紧的不确定性。

关键观点总结

关键观点1: AI底层模型和应用场景梳理

互联网AI的底层模型、应用场景等已得到全面总结，涵盖AI商业化潜力和场景落地节奏。

关键观点2: 投资主线

投资主线包括具备优质模型、算力基础设施和丰富应用生态的互联网大厂，以及卡位优质垂直场景、具备AI产品布局和商业化确定性的“小而美”细分赛道龙头。

关键观点3: AI模型能力接近国际顶尖水平

AI模型能力逐渐接近国际顶尖水平，算力成本持续优化，多模态融合进展迅速。

关键观点4: AI应用发展趋势

AI应用向垂直领域渗透，产品层面革新聚焦用户丰富交互和降低门槛，商业化节奏受流量入口争夺和垂直场景商业化影响。

关键观点5: 风险提示

投资AI时需关注模型性能迭代、商业化进展和监管收紧的不确定性。