西部固收 | 高认购与低涨幅，REITs打新策略生变？——信用周报

主要观点总结

本文总结了关于近期REITs市场一二级背离现象、信用债收益率、理财规模、一级市场、二级市场、风险提示等方面的内容。REITs市场近期出现新项目网下认购倍数高企，但上市首日涨幅显著收窄的现象，主要与市场环境、投资者行为、资金行为和定价机制等多方面因素有关。信用债收益率表现不一，普信债整体优于银行二永债。理财规模微升，破净率下降。一级市场信用债发行规模和净融资规模增加，取消发行数量环比下降。二级市场方面，城投债和产业债利差全线收窄，银行二永债利差多收窄，长端及超长端表现更优。文章还提供了信用评级调整回顾及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: REITs市场一二级背离现象

近期REITs新项目网下认购倍数高企，上市首日涨幅显著收窄，主要与资产质量、市场情绪、资金行为和定价机制等多方面因素有关。

关键观点2: 信用债收益率全览

普信债整体优于银行二永债，上周信用债收益率表现不一。细分品种中，普信债5-7Y收益率下行幅度最大，产业债整体表现与城投债类似。

关键观点3: 理财规模变化

理财规模微升，破净率下降。全口径理财规模增至31.59万亿元，环比增加。

关键观点4: 一级市场和二级市场情况

一级市场信用债发行规模和净融资规模增加，取消发行数量环比下降。二级市场城投债和产业债成交规模下降，金融债成交流动性回升。利差全线收窄，各品种债券平均收窄幅度较大。

关键观点5: 风险提示

数据统计口径不同产生偏误、数据可能存在遗漏、超预期风险事件发生等风险需要注意。