【信达能源】皖能电力：季度电量表现助力业绩增长，“迎峰度冬”有望支撑明年电价

主要观点总结

皖能电力发布2025年三季报，整体业绩稳健增长，电量表现助力业绩增长。参控股装机持续投产，未来增长有望持续。给予‘买入’评级。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概况

2025Q1-3实现营业收入217.73亿元，净利润稳定增长。单Q3实现营业收入85.87亿元，环比大增26.93%。成本端的控制有效对冲了收入端的下滑。

关键观点2: 电量表现与‘迎峰度冬’

受益于成功的成本管控，公司整体业绩受电量增长支撑，特别是在冬季电力需求高峰期，公司电量有望实现环比增长，支撑电力交易价格上浮。

关键观点3: 未来增长与装机投产

参控股装机持续投产，未来增长预期强烈。多个在建项目有望在2025年内投产，包括风电和光伏项目，这将为公司的持续增长提供动力。

关键观点4: 投资评级与风险

维持买入评级，但存在风险因素，包括电价超预期下行、项目建设进度不及预期和电力市场化改革推进不及预期等。