【国信社服】新东方-S：经调经营利润率提升，K12业务展望积极，更新股东回报计划

主要观点总结

报告发布日期为2025年10月29日，报告名称是《国信证券-海外公司财报点评：新东方-S（09901.HK）-经调经营利润率提升，K12业务展望积极，更新股东回报计划》。该报告主要介绍了新东方-S的财务状况、业务表现、股东回报计划等。文中提到了公司合同负债余额增长、销售商品或提供劳务收到的现金增长，显示出公司投入取得一定成效。同时，公司的经营利润率和Non-GAAP经营利润率都在稳步提升。对于未来的业务表现，公司预期K12业务有望提速发展，同时留学考培和大学生业务收入也有所增长。此外，公司还更新了股东回报计划，并宣布了回购计划。

关键观点总结

关键观点1: 新东方-S的财务状况和业务表现

新东方-S的财务状况稳健，业务表现积极。公司的合同负债余额和销售商品或提供劳务收到的现金均有所增长，显示出公司投入取得一定成效。此外，公司的经营利润率和Non-GAAP经营利润率都在稳步提升。

关键观点2: K12业务的展望

公司预期K12业务有望提速发展，将进一步提升K12业务产品能力与质量，预计续班率提升下K12业务收入有望提速。

关键观点3: 留学考培和大学生业务的收入

留学考培和大学生业务的收入也有所增长，预计受益于外部环境的阶段性转好及公司在非美国家留学业务上的布局。

关键观点4: 股东回报计划和回购计划

新东方宣布了一项为期3年的股东回报计划，计划将前一财年归母净利润的50%用于分红。此外，公司还计划在接下来的12个月内回购价值最高达3亿美元的美国存托凭证（ADS）或普通股。