【开源|深度】诺思兰德：首款国产基因药NL003获批倒计时+滴眼液集采供血, “仿创协同”开启重估（...

主要观点总结

诺思兰德是一家创新型生物制药企业，专注基因治疗药物、重组蛋白质类药物和眼科用药的研发。公司同步开发滴眼液仿制药，为生物工程新药开发提供资金支持。地夸磷索钠滴眼液、盐酸奥洛他定滴眼液中标集采；2024年，公司新增1条单剂量生产线建设基本完成。随着诺思兰德药物研发NL003、NL005等项目推进，若审批通过将迎来业绩兑现。我们预计公司2025年-2027年营收为0.89/2.71/6.11亿元，归母净利润分别为-44/-2/73百万元，当前股价对应PS为50.6/16.7/7.4倍，2031年NL003达到风险调整后销售峰值22.5亿元，公司合理价值为67.5亿元，首次覆盖给予“增持”评级。基因治疗与重组蛋白行业发展势头强劲，眼科药物持续输血。NL003治疗具有优势，注册上市许可申请已获受理。风险提示：临床试验进展不及预期、研发失败、市场开拓风险。

关键观点总结

关键观点1: 诺思兰德为创新型生物制药企业，专注基因治疗药物、重组蛋白质类药物和眼科用药。

公司同步开发滴眼液仿制药，为生物工程新药开发提供资金支持。

关键观点2: 公司滴眼液产品中标集采，新增1条单剂量生产线建设基本完成。

随着药物研发项目推进，若审批通过将迎来业绩兑现。

关键观点3: 公司2025年-2027年营收预测及对应财务指标。

预计公司2025年-2027年营收为0.89/2.71/6.11亿元，归母净利润分别为-44/-2/73百万元，当前股价对应PS为50.6/16.7/7.4倍。

关键观点4: 基因治疗与重组蛋白行业发展势头强劲，眼科药物持续输血。

NL003治疗具有优势，注册上市许可申请已获受理。

关键观点5: 风险提示

临床试验进展不及预期、研发失败、市场开拓风险。

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