把握调整后的信用票息

主要观点总结

本文是信用策略周报，主要分析了2025年8月18日至8月24日信用债市场的调整情况，包括信用调整幅度、买卖情况、信用扛跌性及参与机会。文章还包含风险提示和研究报告信息。

关键观点总结

关键观点1: 信用调整情况

本周信用债收益率跟随利率债调整，且调整幅度多高于利率，信用利差有所走阔。不同期限的信用品种跌幅不同，其中超长信用和3-5年信用品种跌幅较大。

关键观点2: 买卖情况

近期交易盘整体净卖出，尤其是对二永等类利率品种。理财、保险等配置盘继续逢调整买入，但主要集中在3年期以内的中短端债项。

关键观点3: 信用扛跌性分析

计算各品种三个月的静态扛跌性，发现不同期限的信用品种扛跌性不同。其中，1年内的短端品种票息保护较为充足，而超长信用债整体扛跌性较低。

关键观点4: 参与机会

部分2年内AA及AA(2)信用债收益率跌至1.9%以上，短端票息价值显现。同时，3-4年期二永债跌出性价比。此外，债市1.8%阻力位可能难以突破，待利率企稳后的交易性价比较高。

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