【长江宏观于博团队】景气回升非坦途，政策加力正当时

主要观点总结

本文介绍了国家统计局发布的2024年9月制造业PMI数据，详细阐述了制造业PMI回升的关键点，包括供需同步改善、生产恢复快于需求、制造业景气改善的原因及持续性、建筑业和服务业订单情况，以及价格变化和就业状况等。文章还提到政策支撑的重要性，并对未来经济景气的走势进行了展望。

关键观点总结

关键观点1: 制造业PMI回升至49.8%，表现好于预期。

制造业PMI回升是供需同步改善的结果，生产恢复快于需求。

关键观点2: 制造业景气的改善并不意味着经济景气能够靠自身力量持续转好。

原因在于抢出口、商品脉冲回落后，制造业下游需求不足将向全产业链反馈；另外，建筑业、服务业订单持续萎缩，景气转弱压力较大。

关键观点3: 政策支撑总需求扩张或是稳住经济景气的必经之路。

由于四季度景气并非一路改善的坦途，政策加力正当其时。期待更多财政政策落地见效，带动经济重回量价扩张的正循环。