中金 | 三季报业绩快览：企业基本面仍待提振

主要观点总结

本文总结了点击小程序查看的报告《三季报快览：三季度非金融盈利仍待提振，金融盈利改善》的主要内容。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概况

2024年前三季度A股盈利同比下滑0.4%，其中非金融方面营收同比进一步放缓至-1.7%。三季度业绩同比增幅较大的行业是农林牧渔、非银金融、商贸零售、电子及通信，降幅较大的是房地产、钢铁和电力设备及新能源。

关键观点2: 盈利质量

A股非金融ROE（TTM）环比二季度降幅扩大，下游企稳，中上游回落。非金融企业的资产周转率过去几个季度也整体放缓。从资产负债率来看，非金融整体资产负债率同比仍为小幅下滑。

关键观点3: 资本开支

非金融资本开支延续负增长，新经济领域降幅扩大。结构上，老经济行业资本开支同比降幅收窄，而新经济领域的降幅则扩大。大多数此前出现供需失衡的领域都明显削减资本开支，未来将有越来越多行业进入供给出清的左侧。

关键观点4: 未来展望

展望未来，企业盈利将逐步从继续下滑走向企稳改善，非金融企业盈利增长拐点有望在2025年年中左右出现。行业供需关系仍是配置的重要考虑因素，当前高增长机会仍相对稀缺，结构性成长有望在2025年得到改善。

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