大涨180%之后，泡泡玛特估值过高了么？

主要观点总结

本文探讨了泡泡玛特公司的估值是否过高。瑞银的研究显示，泡泡玛特公司今年已大涨180%，盈利能力和销售增长远超全球同业。市场定价模型暗示其未来现金流投资回报率可能回落，表明市场对泡泡玛特能否维持高增长和高利润率持保留态度。瑞银分析了泡泡玛特的三种潜在走势，包括市场隐含情景、乐观情景和悲观情景。

关键观点总结

关键观点1: 泡泡玛特公司今年已实现大幅增长，盈利能力和销售增长远超全球同业。

根据瑞银研究，泡泡玛特公司今年大涨180%，2024年现金流投资回报率(CFROI)升至24%，预计2025/2026年将达到40%以上。

关键观点2: 市场定价模型暗示泡泡玛特未来现金流投资回报率可能回落，表明市场对公司的增长和利润率持保留态度。

市场定价模型显示，投资者预计泡泡玛特的CFROI在2029年回落至32%，这表明市场并未完全相信公司能够长期维持如此高的盈利水平。

关键观点3: 瑞银分析了泡泡玛特三种潜在走势，包括市场隐含情景、乐观情景和悲观情景。

在市场隐含情景下，即便销售增长放缓，其增长和利润水平仍然远高于同行。乐观情景下，如果泡泡玛特能够保持增长和利润率，股价有上涨空间。而在悲观情景下，如果公司IP热度消退，股价将面临下跌风险。

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