盛美上海 | 2025年中报点评：2025H1业绩延续高增，平台化布局加速

主要观点总结

东吴机械团队发布关于东吴机械公司的研究报告，总结分析了公司业绩、盈利能力、合同负债等方面的情况，并对公司战略布局、主要产品及其技术优势进行了介绍。强调公司在机械行业的优势地位和优秀分析师团队的实力。同时，对未来发展进行了展望，并给出了投资建议。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩稳健增长，盈利能力稳定

东吴机械公司2025H1实现归母净利润7.0亿元，同比增长57%。公司盈利能力相对稳定，控费能力强劲，毛利率和销售净利率均有所增长。Q2单季营收和利润均实现稳健增长。

关键观点2: 公司合同负债和存货情况

截至2025Q2末，公司合同负债为8.6亿元，同比有所下降；存货为43.9亿元，实现微弱增长。公司经营性现金流出现一定压力，主要原因是设备回款周期性及员工薪酬增加等因素。

关键观点3: 公司产品布局及优势

东吴机械公司坚持推行技术差异化和产品平台化战略，成功布局清洗、电镀、涂胶显影等设备，并展现出技术领先水平。公司在单片清洗设备、电镀设备等方面具备国际领先技术，并已得到客户验证。

关键观点4: 未来展望与投资建议

东吴机械公司主业持续增长且产品品类不断拓展，维持“增持”评级。风险提示包括下游扩产不及预期和研发进展不及预期。分析师团队对东吴机械的研究实力和行业地位进行了介绍。