假期AI产业变化

主要观点总结

文章主要关注假期期间的重要变化，包括中美关税缓和、美股科技财报超预期以及微软Azure云收入大超预期等相关内容。

关键观点总结

关键观点1: 假期重要变化

文章提及假期期间，中美关税整体氛围趋于缓和，恒生科技和其他外盘以上涨为主。同时，微软和Meta的财报超预期，市场对关税逐步脱敏，预计节后市场风格将偏向成长科技。

关键观点2: 微软Azure云收入大超预期

微软Azure云收入本季度大超市场预期，主要归因于非AI云服务的超预期增长和大B企业的加速采用，反映了AI的协同效应。此外，数据服务的快速增长也是原因之一。

关键观点3: 海外Capex超预期

海外科技公司的资本支出（Capex）超预期，微软和Meta的广告业务等体现出软件驱动的效率提升。这扭转了一些悲观预期，使得一些被低估的科技公司存在估值修复的空间。同时，国产算力具备长期逻辑，特别是在AI场景落地方面。

关键观点4: 五月值得关注的AI催化

五月值得关注的有模型发布、大厂发布会和港美股财报等。包括Grok 3.5、DS-R1.5等模型的发布，以及Computex 2025、微软Build大会和谷歌I/O大会等大厂发布会。