逻辑未变，债市普跌（金融市场日报20250113）

主要观点总结

本文主要回顾了债市、资金、票据及其他市场的状况，并给出了相应的观点和策略。在央行稳汇率的政策背景下，资金面收紧，资金利率上行，债市继续调整。股市收跌，国内商品期货多数上涨。汇率方面，人民币对美元有所上涨。

关键观点总结

关键观点1: 债市回顾与策略

央行投放谨慎，资金面收紧，资金利率大幅上行。三个利空消息影响债市，继续调整。目前央行稳汇率逻辑仍在，债市中期下行趋势未改，关注汇率、资金面和央行表态。策略上可采用久期策略、择时策略、品种利差策略等。

关键观点2: 资金回顾与展望

稳汇率诉求下，央行逆回购净投放107亿元，本月以来净回笼6666亿元。资金面较紧，资金利率明显上行。展望未来，流动性缺口加大，资金面可能依然处于偏紧状态，资金利率维持相对高位。

关键观点3: 票据市场

今日票据转贴现收益率小幅下行。展望及策略上，1月份往往是年内收益率高点，如有加仓计划，建议早配置早受益。

关键观点4: 其他市场状况

股市收跌，上证指数跌0.25%报3160.76点。国内商品期货多数上涨，能化品领涨。汇率方面，人民币对美元有所上涨。

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