债市行情或在一季度启动，固收资产怎么选？

主要观点总结

本文分析了近期债市表现不佳的主要原因，并探讨了债市行情的支撑逻辑以及固收资产的选择。文章指出，债市的核心矛盾在于供需期限失衡压力，而行情的支撑则来自于强预期弱现实的基本面、货币财政的协同以及宽松政策的落地。在选择固收资产时，中短久期信用债和长久期利率债的哑铃组合可能较为占优。文章还提醒了宏观调控力度、金融监管、市场风险偏好以及海外环境变化等可能带来的风险。

关键观点总结

关键观点1: 债市表现及核心矛盾

近期债市表现依然不强，核心矛盾在于供需期限失衡压力。配置盘买债力量有所增强，但交易盘卖债特征与三季度相当。

关键观点2: 债市行情支撑逻辑

债市行情的支撑逻辑包括强预期弱现实的基本面、货币财政的协同以及宽松政策的落地。政策发力诉求仍强，财政发债需要稳定的债市环境。

关键观点3: 固收资产选择

中短久期信用债和长久期利率债的哑铃组合在固收资产选择中可能较为占优。长久期利率债总收益明显占优，但承受利率上行风险的能力相对较弱。中短久期信用债的总收益较好，风险承受能力较好。

关键观点4: 风险提示

宏观调控力度、金融监管、市场风险偏好以及海外环境变化等可能带来债市较大的波动和影响，需要密切关注。