奢侈品行业Q2或进一步恶化

主要观点总结

本文分析了奢侈品行业的市场现状和未来趋势，指出在市场下行时，强者依然能创造惯性消费。文章提到法国巴黎银行BNP Paribas发布的研报显示，全球奢侈品行业整体表现疲软，预期销售额同比下跌。同时，行业内部出现显著分化，部分集团面临销售下滑，但也有集团表现增长。爱马仕、巴宝莉等被看作应对周期能力强的奢侈品集团。文章还指出，奢侈品行业的投资将更多转向品牌深度，而非销量规模。

关键观点总结

关键观点1: 全球奢侈品市场现状

根据法国巴黎银行BNP Paribas的研报，2025年第二季度全球奢侈品行业整体表现疲软，加权有机销售额同比下跌3%，市场下行压力正在加速。

关键观点2: 行业内部分化

开云集团预计销售下滑10%，而Brunello Cucinelli增长达增长。爱马仕、巴宝莉等品牌被看作应对周期能力强的代表性奢侈品集团。行业估值分化已显现，未来的奢侈品投资将更多转向品牌深度。

关键观点3: 市场影响因素

汇率波动、中国和美国游客购买力下降与旅游零售减弱等因素压制了奢侈品市场。此外，美国市场的消费信心也受到影响，部分奢侈品集团的利润率面临下行压力。

关键观点4: 行业趋势

奢侈品行业已步入重估阶段，高品牌定价权、高工艺护城河与高市场抗风险能力将成为下一阶段资本重新配置的核心逻辑。

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