近一年半CPI、PPI首次同升，如何理解？【国盛宏观熊园团队】

主要观点总结

国盛证券首席经济学家熊园博士和薛舒宁对近期物价数据进行了深入分析。文章重点关注CPI和PPI的变化，指出自2024年4月以来，CPI同比和PPI同比首次同时回升。核心CPI连升5月，创近19个月以来新高。PPI同比降幅连续两月收窄。文章还分析了物价走势及其影响因素，并对未来的CPI和PPI进行了预测。此外，还对政策发力、需求政策配合以及上游行业产量压减等方面进行了探讨。

关键观点总结

关键观点1: CPI和PPI同时回升

自2024年4月以来，CPI和PPI同比首次同时回升。核心CPI连升5月，创近19个月以来新高。

关键观点2: 物价走势分析

CPI同比降幅收窄主要是受基数回落影响，环比弱于季节性，主要受猪肉、能源和服务价格拖累。PPI同比降幅连续两月收窄，主要受“反内卷”和有色行业支撑。

关键观点3: 未来CPI和PPI预测

预计10月CPI同比可能止跌，全年中枢可能在0%左右。PPI四季度在当前水平低位震荡，全年中枢可能在-2.7%左右。

关键观点4: 政策发力和“反内卷”的重要性

物价整体仍处低位，亟待政策进一步发力，尤其是中央加杠杆、促消费、稳地产。短期需紧盯“反内卷”的实际落地情况。