近七成告负，量化对冲策略何以失效？

主要观点总结

过去一年，近七成量化对冲策略主题基金单位净值收益率为负。文章分析了量化对冲基金在牛市中表现不佳的原因，包括对冲成本上升、风格适应性不足、流动性压力及策略同质化等。同时，文章也介绍了量化对冲基金为拓宽收益来源所采取的策略，如根据对冲成本灵活调整配置比例，通过利率债、转债及股票多头策略提升组合性价比等。对于投资者和基金公司，文章也给出了相关建议。

关键观点总结

关键观点1: 近七成量化对冲策略主题基金在过去一年表现不佳，单位净值增长率为负。

具体数据显示，截至8月22日，全市场可统计的23只量化对冲策略主题基金过去一年平均收益为-1.04%，其中16只基金过去一年复权单位净值增长率告负，占比接近七成。而在亏损的基金里，9只单位净值跌幅超2%，4只跌幅超4%，最大跌幅接近7%。

关键观点2: 量化对冲基金在牛市中表现不佳的主要原因包括对冲成本上升、风格适应性不足、流动性压力及策略同质化。

具体来说，对冲成本上升是量化对冲策略基金在牛市中面临的主要挑战之一；市场结构分化加剧和风格切换极端导致策略适应性不足；牛市中市场交易活跃，流动性压力加大；主流量化策略的拥挤度指标攀升，同质化交易风险积累。

关键观点3: 量化对冲基金为拓宽收益来源采取了多种策略，包括灵活调整对冲比例，配置利率债、转债及适度增加股票多头策略。

这些策略能够帮助量化对冲基金提高收益，并应对市场变化和对冲成本压力。例如，利用量化对冲策略与量化可转债策略的低相关性，部分基金通过两类策略的资产配置分散风险。此外，一些表现较好的基金还通过配置利率债和转债来增强收益弹性。