华泰2026年度展望 | 电新/煤炭：电力的超级周期

主要观点总结

文章分析了全球电力需求增长、新能源投资、光伏和风电产业链变化、以及天然气和煤炭市场的供需动态。文章指出，全球电力基建的超级周期已全面启动，而‘能源强国’战略的落地为国内电气设备企业提供了政策与技术双重支撑，出海成为板块估值重塑的核心主线。文章还分析了光伏和风电产业链的市场动态，探讨了天然铀和煤炭的供需格局，以及这些变化对价格和投资策略的影响。

关键观点总结

关键观点1: 全球电力基建的超级周期

全球电力基建的超级周期已全面启动，为电气设备企业提供了政策与技术双重支撑，出海成为板块估值重塑的核心主线。

关键观点2: 光伏和风电产业链变化

光伏和风电产业链面临市场内卷和供需失衡的问题，但新技术如叠层组件的发展有望推动行业变革，实现真正的反内卷。

关键观点3: 天然气和煤炭市场的供需动态

天然气和煤炭市场的供需格局正发生变化，随着核电重启和新建项目的推进，天然铀的供需缺口可能扩大，而煤炭需求有望得到政策支持和经济复苏的支撑。