【建投专题】天然橡胶供应稳定背景下，工业品属性或将主导定价

主要观点总结

本报告主要分析了全球天然橡胶期货合约的价格走势、供需变化、天然橡胶的供应稳定性以及未来的价格预测。报告指出，近期全球天然橡胶期货价格大幅下跌，并非由短期大量过剩驱动，而是由于供需边际变化有限，悲观预期主导下跌。随着天然橡胶的单边定价逐步切换至需求主导的库存定价，未来单边价格仍面临较大的不确定性。

关键观点总结

关键观点1: 全球天然橡胶期货价格大幅下跌的原因

近期全球天然橡胶期货价格大幅下跌并非由短期大量过剩驱动，而是由于供需边际变化有限，悲观预期主导下跌。

关键观点2: 天然橡胶的供应稳定性

天然橡胶的供应存在季节性规律，割季的存在不仅决定了天然橡胶产量（供应）的季节性，更重要的是，随着割季的推进，天然橡胶的单边定价框架由供需平衡的动态定价切换至需求主导的存量库存定价。

关键观点3: 未来的价格预测与单边不确定性

未来单边价格仍面临较大的不确定性。从大背景来说，轮胎消费不会出现单边坍塌，未来胶价仍有波动。相较单边价格的不确定性，多NR空RU的价差或有更高胜率。

关键观点4: 免责声明

本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑是否符合自身特定状况，自主做出交易决策并自行承担交易风险。