关于价值投资和强者/弱者投资体系

主要观点总结

本文主要定义了强者投资体系和弱者投资体系，并分析了它们的特点和差异。强者投资体系追求高胜率和高赔率，而弱者投资体系则依赖于时间、赔率和常识。此外，文章还讨论了价值投资、超额收益的来源、强者投资体系的难度和收益、确定性的误区、幸存者偏差以及投资陷阱等问题。

关键观点总结

关键观点1: 弱者投资体系定义及特点

弱者投资体系由冯柳提出，假定自己在各方面都处于市场的最差水平，依靠时间、赔率与常识进行投资。不追求100%胜率，允许犯错，但标的赔率需足够高。

关键观点2: 强者投资体系特点

强者投资体系敢于all in一支股票并长期盈利。追求高胜率和高赔率，前提是对企业极度了解，对企业基本面有极高信心。

关键观点3: 价值投资与强者投资体系的关系

价值投资是强者游戏，需要对企业有深度了解，超越普通人的商业和投资常识。强者投资体系的理论收益大于弱者投资体系，因为胜率和赔率双高。

关键观点4: 确定性的误区和幸存者偏差

对于懂公司的个人，其预测高度有信心并且在方向上一直正确，可能被不懂的人视为幸存者偏差。统计学在评估某些强者体系投资人时可能无法反映真实情况。

关键观点5: 强者投资体系的陷阱与风险

强者在很看懂一家好公司时仍可能亏钱，原因可能是对公司估值不够保守或买点不够低。需要学习各种估值方法并实践。

关键观点6: 商业天赋的重要性

商业天赋是天生的，有些人在理解商业常识和融会贯通方面展现出超常能力。即使在弱者投资体系中，超过普通人的商业常识也是必备的。