【招商积余】业绩稳定增长，外拓持续发力——2024H1业绩点评丨方正地产建筑刘清海团队

主要观点总结

本文是关于方正证券研究所发布的招商积余2024年中期业绩报告的评价。报告详细分析了公司在2024年上半年的业绩表现，包括营收、利润、降本增效成果、外拓规模、商业运营等方面的情况。同时，也提供了对公司的盈利和估值预测，以及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩稳定增长，营收双位增长，降本增效成果显著。

公司在2024年上半年实现营收78.39亿元，同比增长12.34%，归母净利润4.35亿元，同比增长3.79%。期间公司推进降本增效，销售费用、管理费用、财务费用均有所下降。

关键观点2: 外拓规模持续扩大，非住宅业态稳健增长。

公司新签年度合同额达18.93亿元，非住业态实现基础物业管理营收46.33亿元，同比增长19%。第三方项目非住宅新签约年度合同额占比高，达到90%。)公司在商业运营方面也表现出色，集中商业销售额、客流量、会员量稳速增长。

关键观点3: 大股东提供稳健的项目资源。

大股东为公司提供稳定的项目资源，合作品牌不断丰富，实现优势互补，共同推动公司发展。

关键观点4: 盈利与估值预测。

根据公司表现，预计2024-2026年公司可实现营业收入分别为176.8、200.2、224.8亿元；归母净利润分别为8.1、9.0、10.1亿元。对应PE分别为11.6x、10.4x、9.2x，维持‘推荐’评级。

关键观点5: 风险提示。

存在市场竞争加剧、费率管控效果不佳、业务拓展放缓等潜在风险。