华泰 | 从中报看全球半导体投资节奏的变化

主要观点总结

本文总结了华泰观点，认为随着项目落成，中国代工企业在2025年有望进入收获期，增速或快于设备折旧增速。同时，海外AI相关设备投资加快，全球半导体设备市场保持稳定成长。文章还涉及中国市场和海外市场的设备收入和资本开支情况，以及全球和中国半导体设备市场的预测和回顾。最后，文章提醒了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 中国代工行业进入收获期

随着近几年项目落成，中国代工企业资本开支节奏或趋缓，2025年起有望进入收获期，收入增速或快于设备折旧增速。

关键观点2: 海外AI相关设备投资加快

海外AI进入大规模建设周期，旺盛的DRAM和先进工艺逻辑投资推动下，AI半导体资本开支上升，全球半导体设备市场有望保持稳定成长。

关键观点3: 全球和中国半导体设备市场预测和回顾

通过对全球和中国半导体设备市场的预测和回顾，发现全球前道设备和后道设备股价表现不同，海外设备公司在中国大陆的收入占比也有所变化。

关键观点4: 风险提示

文章提醒了贸易摩擦风险、半导体周期下行风险、测算和可得数据的局限性等风险。