点评 | 李宁：中期业绩表现符合预期，逆势加码营销致力于品牌中长期发展

主要观点总结

本文是关于方正证券研究所对李宁公司2024年中期业绩的报告。文章介绍了李宁公司的收入、利润、产品表现以及管理层对全年收入和利润率的调整。同时，也提到了公司在消费环境不确定性背景下，逆势加码营销，致力于品牌中长期发展的策略。文章还提供了对李宁公司的投资评级和估值，以及相关的风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司收入与业绩表现

李宁公司在2024年上半年的收入达到143.5亿元，同比增长2.3%，但净利润同比下降8%，符合市场预期。

关键观点2: 收入拆分及渠道表现

李宁公司的收入中，批发收入占比最大，但同比有所下降；直营和电商收入占比则有所增长。此外，跑步品类流水同比增长显著，为公司贡献了大量的增长动力。

关键观点3: 管理层调整全年收入指引

由于线下客流疲软带来的成交单量下滑，管理层下调全年收入指引至低单位数增长。但考虑到库存保持健康水平，毛利率有望保持稳健向好水平。

关键观点4: 营销策略及品牌影响力

李宁公司在体育大年逆势加码营销，旨在加强品牌影响力，助力中长期的品牌发展。公司的品牌力和产品力行业领先，经营效率持续改善。