【东吴电新】华友钴业2025年中报业绩预告点评：Q2镍利润稳定，钴业绩弹性释放

主要观点总结

本文介绍了华友钴业近期的业绩表现和盈利预期，包括镍、钴、铜等产品的出货量、利润贡献以及正极材料的销售恢复情况。同时，对该公司未来的盈利预测进行了上调，并给出了买入的评级。文章还提示了上游原材料价格波动和电动车销量不及预期等风险。

关键观点总结

关键观点1: 业绩亮眼，盈利稳定

华友钴业发布25H1业绩预告，Q2业绩亮眼，环比进一步向上。其中，镍中间品出货环比增长，单吨利润维持稳定。

关键观点2: 钴价上涨，贡献利润增量

钴价自Q2起上涨，对业绩释放贡献弹性。预计钴价将继续上涨，为公司带来较大利润增量。

关键观点3: 其他产品贡献稳定利润

铜产品、锂等产品预计贡献稳定利润。正极材料销量恢复明显，全年有望实现增长。

关键观点4: 盈利与投资建议

由于钴价上涨持续性强，上调2025-2027年盈利预测。给予25年15倍PE，维持“买入”评级。提示上游原材料价格波动和电动车销量不及预期等风险。