【华泰资产配置】海外降息交易升温，国内关注政策和流动性

主要观点总结

上周市场交易主线为海外降息交易升温，国内关注政策和流动性。海外方面，美国降息周期临近，大类资产对降息敏感度和定价程度不同。国内方面，市场环境对于传统机构投资者略有逆风。市场反馈方面，海外股市修复，国内股市情绪待提振。债市活跃度走低，收益率小幅下行。商品市场方面，贵金属高位震荡，原油情绪偏悲观。外汇市场方面，降息预期增强和美国经济数据偏弱拖累美元下行。后续关注国内央行态度、基本面走势、中报业绩等，以及海外美联储官员发言、美国大选选情等。存在美国通胀重新超预期和地缘关系持续紧张的风险。

关键观点总结

关键观点1: 海外降息交易升温，国内关注政策和流动性

上周市场交易主线以海外降息交易升温为主，国内关注政策和流动性。海外方面，美国降息周期临近，各类资产对降息反应不同。国内方面，市场环境对机构投资者略有逆风。

关键观点2: 市场反馈差异大，股市、债市、商品市场及外汇市场表现不一

海外股市修复，国内股市情绪待提振。债市活跃度走低，收益率小幅下行。商品市场方面，贵金属高位震荡，原油情绪偏悲观。外汇市场受降息预期和美国经济数据影响，美元下行，其他货币升值。

关键观点3: 后续关注多项数据

后续关注国内基本面走势、经济数据、政策态度等，以及海外美联储官员发言、美国大选选情等。同时需注意美国通胀重新超预期和地缘关系持续紧张的风险。