英伟达的麻烦还在后头？

主要观点总结

英伟达和超微电脑作为美国AI领域的龙头企业，近期股价出现大幅波动。文章从业绩、盈利能力、成长性逻辑、日元套利交易以及美国经济潜在衰退风险等角度进行了分析。认为在短期内，这两家公司的基本面可能无法驱动股价再度大幅上涨，股价面临下修风险。同时，中长期来看，英伟达的核心引擎业务未来可能面临“量升价跌”甚至“量价齐跌”的尴尬境地，支撑股价的重要驱动力也面临反转风险。

关键观点总结

关键观点1: 英伟达与超微电脑股价出现大幅波动

英伟达作为AI第一股，其股价在最新业绩披露后大幅动荡。超微电脑作为英伟达供应商，其股价在短短半年时间内暴跌逾60%。市场对AI行业的未来产生了分歧。

关键观点2: 业绩高增阶段性见顶迹象

英伟达第二季度营收、净利润同比大增，但环比增速已下探至个位数，连续三个季度下滑。盈利水平连续两个季度下滑，毛利率和净利率均下降。

关键观点3: 高成长性逻辑脆弱的一面

英伟达数据中心业务爆发性增长，但面临市场竞争加剧和价格下滑的风险。未来可能会面临“量升价跌”甚至“量价齐跌”的尴尬境地。

关键观点4: 日元套利交易反转

此前支撑英伟达股价上涨的重要因素之一——日元套利交易已完成反转。美元兑日元汇率升值，可能导致全球投资者解杠杆买回日元，引发美股市场恐慌。

关键观点5: 美国经济潜在衰退的宏观风险

美国经济正在放缓是确定的，但未来是否发生衰退存在不确定性。以AI为首的科技股与美国经济可能同频共振，发生螺旋式下行。