【开源零售|上美股份：2025H1业绩亮眼，多品牌协同打开成长空间】

主要观点总结

开源零售研究团队发布业绩报告，指出黄泽鹏团队负责的公司2025H1实现归母净利润增长30.7%，营收和利润均达到预期。公司主品牌韩束持续领先，多品牌协同发展带动公司增长。线上自营能力有所提升。同时，新兴品牌一页增长势头强劲，在天猫婴童护肤榜单上表现突出。其他品牌也在不断拓展中。团队负责人黄泽鹏及其研究团队对该公司持有乐观态度，并维持“买入”评级。该报告也带来了一些风险提示，如市场竞争加剧、新品拓展和渠道扩张的不确定性等。

关键观点总结

关键观点1: 公司概况及业绩表现

公司在业绩公告中实现了营收和归母净利润的增长，符合市场预期。

关键观点2: 主品牌及多品牌表现

主品牌韩束持续领跑市场，新兴品牌一页增长强劲，并在天猫婴童护肤榜单上取得优异成绩。

关键观点3: 线上自营能力的提升

公司在多渠道销售中，线上自营能力有所提升。

关键观点4: 盈利能力及其他品牌拓展

公司在盈利能力方面保持稳定，毛利率略有下降但仍保持在较高水平。同时，其他品牌也在积极拓展中。

关键观点5: 风险提示及团队介绍

报告也带来了一些风险提示，如市场竞争加剧、新品拓展和渠道扩张的不确定性等。团队负责人黄泽鹏及其研究团队对公司持有乐观态度。

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