研报掘金 | 云南白药：医药工业双位数增长，经营质量稳步提升

主要观点总结

本文介绍了公司在2025年上半年的经营业绩，包括营业收入、归母净利润、扣非归母净利润等关键财务指标的增长情况，以及医药工业的双位数增长和核心产品的市场表现。同时，文章还提到了公司在新产品研发上市方面的短中长期布局，包括中药和创新药的研发进展，并提供了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司经营业绩

2025年上半年公司营业收入、归母净利润和扣非归母净利润均实现同比增长，医药工业实现双位数增长，营收占比提升带动公司毛利率提升。

关键观点2: 核心产品市场表现

公司核心产品如云南白药气雾剂、膏、胶囊、创可贴、散剂等均实现显著增长，其他品牌中药也有良好表现。

关键观点3: 新产品的研发上市布局

公司在短中长期均有新产品研发上市的布局，包括中药和创新药的研发，目前已有多个项目在推进中，并有一些成果。

关键观点4: 投资建议与风险提示

公司作为国内中药龙头企业，短中长期布局清晰，战略定力强，维持高分红比例。同时，文章也提示了下游需求恢复、产品销售、研发与生产、原材料价格上涨、集采降价幅度过大的风险。